Regulus Partners estime à 5% le risque d'une interdiction permanente des jeux d'argent au Brésil

Regulus Partners estime à seulement 5% la probabilité que l'interdiction temporaire des paris en ligne et des jeux de casino au Brésil devienne finalement permanente.

Le cabinet a présenté quatre trajectoires possibles pour le marché à la suite de la mesure provisoire prise le 25 septembre par le président Luiz Inácio Lula da Silva. Le texte a déjà force de loi et couvre l'exploitation, l'intermédiation et la publicité des paris à cote fixe, notamment les paris sportifs et les jeux de casino en ligne. 

Le chiffre de 5% avancé par Regulus constitue une estimation analytique de scénario et non une prévision statistique basée sur des sondages. L'issue finale dépendra des procédures judiciaires, de l'action du Congrès et de l'élection présidentielle brésilienne.

Un recours judiciaire pourrait stopper rapidement la fermeture

La première voie envisagée par Regulus est celle d'un recours juridique couronné de succès avant que les opérateurs ne soient contraints de mettre leurs plateformes hors ligne.

Le cabinet attribue une probabilité de 10% à un succès de l'industrie devant les tribunaux suffisamment tôt pour empêcher la fermeture initiale.

La mesure provisoire brésilienne impose aux opérateurs autorisés de rendre leurs sites et applications de paris indisponibles après une période de transition de 10 jours. Les nouveaux dépôts sont déjà interdits, tandis que les paris non réglés devront être remboursés s'ils sont encore ouverts au moment de la fin de l'accès. 

Regulus estime que la forte valeur juridique traditionnellement accordée aux mesures provisoires présidentielles rend difficile une annulation judiciaire immédiate, même si les opérateurs ont commencé à préparer des recours.

Le résultat de l'élection pourrait modifier l'orientation politique

Les autres scénarios dépendent en partie de l'élection présidentielle brésilienne, dont le premier tour est prévu le 4 octobre et un éventuel second tour le 25 octobre.

Regulus envisage des scénarios dans lesquels le président Lula reste au pouvoir ou le sénateur Flávio Bolsonaro remporte la présidence. Le cabinet estime que l'évolution politique influencera le maintien, l'annulation ou le rejet par le Congrès de la mesure provisoire.

Les sondages publics actuels ne désignent aucun vainqueur clair. De récents sondages de Datafolha, AtlasIntel et d'autres instituts montrent Lula et Flávio Bolsonaro statistiquement à égalité ou séparés par des écarts compris dans les marges d'incertitude annoncées lors de simulations de second tour. 

Flávio Bolsonaro a critiqué l'interdiction des paris décidée par Lula, mais sa position n'implique pas un retour intégral au précédent cadre réglementaire. Il s'est également publiquement opposé aux jeux de casino en ligne, ce qui signifie que les politiques relatives aux paris sportifs et aux casinos pourraient suivre des trajectoires différentes sous une future administration.

Regulus considère une fermeture prolongée comme le principal risque à court terme

Dans la plupart des scénarios de son analyse, Regulus s'attend à ce que les opérateurs agréés traversent une période durant laquelle ils ne pourront pas exercer légalement pendant que la mesure provisoire suit son parcours politique et juridique.

Le cabinet estime à 85% la probabilité d'une poursuite de la fermeture du marché plutôt que d'un rétablissement immédiat du secteur réglementé. Cette estimation est distincte de la probabilité de 5% attribuée à une interdiction devenue permanente.

Pour les opérateurs, cette distinction est importante. Même si l'interdiction est ensuite annulée, une fermeture durant plusieurs semaines ou mois pourrait affecter les revenus, les effectifs, les contrats fournisseurs, les accords de sponsoring et la fidélisation des clients.

Le marché réglementé brésilien n'a ouvert qu'en janvier 2025, ce qui rend la perturbation actuelle particulièrement importante pour les entreprises ayant payé des licences fédérales de cinq ans et investi dans des opérations locales.

Le marché noir pourrait profiter de la perturbation

Regulus estime également que les jeux d'argent non autorisés pourraient compter parmi les bénéficiaires potentiels d'une fermeture prolongée.

Le cabinet évalue le marché illégal élargi des jeux d'argent au Brésil à plus de $25 milliards de revenus lorsque sont incluses des activités telles que Jogo do Bicho, les jeux d'argent en cryptomonnaies et les machines de jeu illégales. Ce chiffre est une estimation de Regulus et non une mesure officielle du gouvernement. 

Le Brésil a déjà signalé une apparition rapide de nouveaux domaines de jeux d'argent non autorisés depuis l'annonce de l'interdiction, même si le nombre de domaines ne permet pas à lui seul d'établir quelle part de l'activité de paris a migré des entreprises agréées vers des opérateurs illégaux.

Regulus a également identifié l'entreprise publique Caixa comme un bénéficiaire potentiel si les restrictions imposées aux opérateurs commerciaux renforcent la position de la loterie fédérale sur le marché des jeux d'argent.

L'analyse centrale du cabinet n'est donc pas que le marché réglementé brésilien disparaîtra nécessairement de manière permanente, mais plutôt que les opérateurs font face à des perturbations importantes, même dans les scénarios où l'interdiction actuelle est ensuite levée.