Regulus Partners sieht dauerhafte Glücksspiel-Sperre in Brasilien bei 5%

Regulus Partners schätzt die Wahrscheinlichkeit, dass Brasiliens vorübergehendes Verbot von Online-Wetten und Casinospielen letztlich dauerhaft wird, auf lediglich 5%.

Die Beratungsgesellschaft skizzierte vier mögliche Entwicklungen für den Markt nach der vorläufigen Maßnahme von Präsident Luiz Inácio Lula da Silva vom 25. September. Die Anordnung ist bereits rechtskräftig und umfasst den Betrieb, die Vermittlung und die Werbung für Festquotenwetten, darunter Sportwetten und Online-Casinospiele. 

Die 5%-Angabe von Regulus ist eine analytische Szenarioschätzung und keine statistische Prognose auf Grundlage von Umfragen. Das endgültige Ergebnis wird von Gerichtsverfahren, Maßnahmen des Kongresses und der brasilianischen Präsidentschaftswahl abhängen.

Gerichtliche Anfechtung könnte die Schließung früh stoppen

Der erste von Regulus betrachtete Weg ist eine erfolgreiche gerichtliche Anfechtung, bevor Betreiber ihre Plattformen vom Netz nehmen müssen.

Die Beratung schätzt die Wahrscheinlichkeit, dass die Branche früh genug vor Gericht erfolgreich ist, um die anfängliche Schließung zu verhindern, auf 10%.

Brasiliens vorläufige Maßnahme verpflichtet zugelassene Betreiber, ihre Wett-Websites und Anwendungen nach einer zehntägigen Übergangsfrist unzugänglich zu machen. Neue Einzahlungen sind bereits verboten, während offene Wetten erstattet werden müssen, wenn sie bei Ende des Zugangs noch nicht abgeschlossen sind. 

Regulus argumentiert, dass die traditionell starke Rechtswirkung präsidialer vorläufiger Maßnahmen eine sofortige gerichtliche Aufhebung erschwert, obwohl Betreiber bereits rechtliche Schritte vorbereiten.

Wahlergebnis könnte politische Richtung verändern

Die anderen Szenarien hängen teilweise von der brasilianischen Präsidentschaftswahl ab, deren erste Runde für den 4. Oktober und eine mögliche Stichwahl für den 25. Oktober angesetzt ist.

Regulus betrachtet Szenarien, in denen entweder Präsident Lula im Amt bleibt oder Senator Flávio Bolsonaro die Präsidentschaft gewinnt. Die Beratung erwartet, dass der politische Verlauf beeinflusst, ob die vorläufige Maßnahme beibehalten, aufgehoben oder vom Kongress abgelehnt wird.

Aktuelle öffentliche Umfragen zeigen keinen eindeutigen Sieger. Jüngste Erhebungen von Datafolha, AtlasIntel und anderen Instituten sehen Lula und Flávio Bolsonaro in hypothetischen Stichwahl-Duellen statistisch gleichauf oder nur mit Abständen, die innerhalb der angegebenen Unsicherheitsmargen liegen. 

Flávio Bolsonaro hat Lulas Wettverbot kritisiert, seine Position bedeutet jedoch keine vollständige Rückkehr zum vorherigen Regulierungsrahmen. Er hat sich zudem öffentlich gegen Online-Casinospiele ausgesprochen, sodass Sportwetten- und Casinopolitik unter einer künftigen Regierung unterschiedliche Wege einschlagen könnten.

Regulus sieht längeren Marktausfall als wichtigstes kurzfristiges Risiko

In den meisten Szenarien seiner Analyse erwartet Regulus, dass lizenzierte Betreiber eine Phase erleben werden, in der sie rechtlich nicht tätig sein dürfen, während die vorläufige Maßnahme den politischen und juristischen Prozess durchläuft.

Die Beratung schätzt die Wahrscheinlichkeit eines anhaltenden Marktausfalls statt einer sofortigen Wiederherstellung des regulierten Sektors auf 85%. Diese Einschätzung ist getrennt von der 5%-Schätzung, dass das Verbot letztlich dauerhaft wird.

Für Betreiber ist diese Unterscheidung wichtig. Selbst wenn das Verbot später aufgehoben wird, könnte eine Schließung über Wochen oder Monate hinweg Umsatz, Personal, Lieferantenverträge, Sponsoringvereinbarungen und Kundenbindung beeinträchtigen.

Brasiliens regulierter Markt wurde erst im Januar 2025 eröffnet, wodurch die aktuelle Störung für Unternehmen, die für fünfjährige Bundeslizenzen bezahlt und in lokale Aktivitäten investiert haben, besonders bedeutend ist.

Schwarzmarkt könnte von der Störung profitieren

Regulus erwartet zudem, dass nicht lizenzierte Glücksspielanbieter zu den möglichen Profiteuren einer längeren Schließung gehören könnten.

Die Beratung schätzt den breiteren illegalen Glücksspielmarkt Brasiliens auf mehr als $25 Milliarden Umsatz, wenn Aktivitäten wie Jogo do Bicho, Krypto-Glücksspiel und illegale Glücksspielautomaten einbezogen werden. Diese Zahl ist eine Schätzung von Regulus und keine offizielle Regierungsangabe. 

Brasilien hat seit der Ankündigung des Verbots bereits einen schnellen Anstieg neuer nicht autorisierter Glücksspiel-Domains gemeldet, wobei die Anzahl der Domains allein nicht zeigt, wie viel Wettaktivität von lizenzierten Unternehmen zu illegalen Betreibern abgewandert ist.

Regulus identifizierte außerdem das staatliche Unternehmen Caixa als möglichen Profiteur, falls Einschränkungen für kommerzielle Betreiber der Bundeslotterie eine stärkere Position im Glücksspielmarkt verschaffen.

Die zentrale Einschätzung der Beratung lautet daher nicht, dass Brasiliens regulierter Markt zwangsläufig dauerhaft verschwinden wird, sondern dass Betreiber selbst in Szenarien, in denen das aktuelle Verbot später aufgehoben wird, mit erheblichen Störungen rechnen müssen.